开源证券：给予鹏鼎控股减持评级

2022-03-20开源证券股份集团有限的公司仰泳,林承瑜对鹏鼎控股开展研究并发布了研究报告《的公司讯息升级报告：2021年比较稳定收官，的公司应运而生精独有新阶段》，本报告对鹏鼎控股得出太古地产评分，当前恒指为31.82元。

鹏鼎控股(002938)

的公司 2021 年比较稳定收官，应运而生精独有新阶段，持续“太古地产”评分

的公司发布 2021 年调查报告月份实现销售额 333.2 亿元， YoY+11.6%，归母地藏利润33.2 亿元， YoY+16.8%，其中 2021Q4 单上半年销售额 123.0 亿元， YoY+11.6%， 归母地藏利润 16.4 亿元， YoY+16.8%。的公司公布 2022 年主要额度加权，蓝图 2022 年实现销售额 356.5~389.8 亿元， YoY+7~17%，地藏利润总额超出 38.1~41.5 亿元，YoY+15~25%，地藏利率程度改进。 考虑到的公司受 AIoT 供给机车并开拓小汽车带电粒子及链接等低增长的细分应用， 我们上调 2022-2023 年收益预报并自订 2024 年收益预报， 预计 2022-2024 年的公司归母地藏利润为 39.6/43.0（前值 36.8/39.8）/47.5亿元，相异 EPS 为 1.70/1.85（前值 1.58/1.71） /2.05 元，当前恒指相异 PE 为19.1/17.6/15.9 倍，持续“太古地产”评分。

消费者带电粒子料号与的产品终端独有，核心客户机车软板企业成长

的公司在开放性非常波动的情况下，凭借优良的管理工作质地完成年初额度程度且靠近指引少于。 分企业看， 消费者带电粒子及计算器用板占有比由 2020 年的 28.9%攀升至2021 年的 33.3%，消费者带电粒子料号及终端朝向独有，的公司屈从对单一的产品依赖的顾忌。 通信用板企业销售额占有比由 2021 年的 71.0%， YoY-5.0 pct，在工业的产品价格小幅暴跌及运输费科目变更的双重影响下，毛利率持续比较稳定超出 18.8%，YoY-0.3 pct。 随着的公司大写字母系统自订，排单及效率有望改进。

硬板企业厚积薄发， 链接与小汽车应用企业向好

从的公司数目体量而言， 根据 Prismark 2022 年 2 月对全世界 PCB 企业销售额的预期，的公司连续四年稳居全世界第一的宝座。 从制程能力而言，的公司 PCB 的产品很小可视可达 0.025mm，很小线宽可达 0.025mm，目前已形成代表更低级制程允许的下一代 PCB 的产品 SLP 的量产能力，提早配置今后三年客户的新的产品。 的公司小汽车及链接的产品将带入今后的重要增长点，前期新能源小汽车应用客户已进入供货期。

风险提示： 大客户下单波动、 韩圆天一美元汇率影响、 HDI 企业自订不及预想、小汽车板挑战加剧

证券之天狼星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券和黄临川研究员团队对该股研究非常深入，近三年预报准确度均值低达90.2%，其预报2021等奖项归属地藏利润为收益42.46亿，根据现价换算的预报PE为17.29。

最新收益预报明细如下：

该股最近90天内共有7家的机构得出评分，套现评分5家，太古地产评分2家；过去90天内的机构最大限度均价为45.55。证券之天狼星市值系统性用以看出，鹏鼎控股（002938）好的公司评分为4天狼星，好价格评分为3.5天狼星，市值综合评分为3.5天狼星。(评分范围内：1 ~ 5天狼星，略低于5天狼星)

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