开源证券：给予恒力石化转售评级

2022-05-04开源金融机构的股份有限Corporation金益腾,龚道琳,蒋跨跃对恒力石化(600346)同步进行分析并面世了近期《Corporation电子邮件系统升级年度报告：Q1盈利大超期望，连城战略性绝对优势适当显现》，本年度报告对恒力石化说明了购回标准普尔，当前股价为20.95元。

恒力石化(600346)

Q1盈利超期望，Corporation获利控制能力在煤炭飙升中仍维持稳健，延续“购回”标准普尔

4年底29日，Corporation面世2022年一季报，Q1Corporation意味着盈余533.97亿元，工业产值+0.31%，意味着归母上年42.23亿元，工业产值+2.71%，Corporation盈利大超期望。我们延续2022-2024年获利预报，预计2022-2024年归母上年为130.04、196.98、247.36亿元，EPS都为1.85、2.80、3.51元/股，当前股价对应2022-2024年PE为11.3、7.5、6.0倍。Corporation作为连城战略性龙头在盈利低位的获利控制能力此后验证，先前Corporation面世大规模员工持股计划，下游持续整体设计科技工程建设，我们坚定不移看好Corporation商业价值重估，延续“购回”标准普尔。

Q1Corporation盈余和归母上年工业产值环比外意味着放缓，毛利率水平环比提高明显

Q1单季度Corporation意味着盈余533.97亿元，环比+14.81%；意味着归母上年42.23亿元，环比+49.80%；意味着扣非归母上年41.14亿元，环比+64.17%。Q1连城、PTA、科技产品线售价都为5,553.74、5,004.79、9,291.71元/吨，环比-11.9%、+0.83%、+2.34%；销售额层面，PTA和科技产品线销售额分别环比下滑3.1%、20.3%，但是连城产品线销售额环比不断放缓88.29%。Q1煤炭售价较Q4有所回升，但是油价不断飙升，据自营数据库，Q1煤炭平外进价为3,871.59元/吨。Q1Corporation毛利率为15.46%，较Q4意味着环比提高。在终尾端产品线售价承压，开销尾端煤炭不断飙升的剧中下，Corporation顶住压力，炼厂产品线销售额维持环比不断放缓，其炼厂获利控制能力在盈利低点此后验证，煤炭飙升带来的供给利息对Corporation获利控制能力亦起到重要作用。

Corporation作为连城龙头具备向下游相连的统治力，化工科技板块成长性十足

据2021年度年度报告，Corporation将引进日本聪浦和天津中科华联的湿法锂电池隔膜厂家，年火力发电16亿平方米，自2022年1年底起预计18个年底内完成交付。1年底26日，Corporation面世投建160万吨高性能硬质及科技工程建设核定和260万吨高性能合成纤维工程核定，其后在下游科技领域展开整体设计。3年底3日，Corporation面世大规模员工持股计划，彰显Corporation对未来发展的强大信心。我们看好Corporation作为连城龙头的商业价值将被重估。

几率提示：油价持续不断飙升、火力发电转用不及期望、下游需求持续上升等。

金融机构之星数据库中心根据近三年面世的研报数据库量化，开源金融机构金益腾副分析员团队对该股分析颇为了解，近三年预报准确度标准差高达96.49%，其预报2022年度撤消上年为获利130.04亿，根据现价换算的预报PE为11.32。

最新获利预报明细如下：

该股最近90天内一共18家机构说明了标准普尔，购回标准普尔17家，增持标准普尔1家；基本上90天内机构目标外价为34.36。金融机构之星净资产量化工具辨识，恒力石化（600346）好Corporation标准普尔为4.5星，好售价标准普尔为4星，净资产综合标准普尔为4星。(标准普尔范围：1 ~ 5星，最高5星)

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