东吴证券：给予长春高新买入估价

东吴证券股份有限公司朱国广未来会对长春高新(000661)同步进行研究并发表了研究报告《股权激励蓝图合上，促使核心骨干动感》，本报告对长春高新得出结论买入估价，当前股价为222.91元。

长春高新(000661)

股权激励蓝图合上，促使核心骨干动感： 2022 年 7 年底 9 日， 公司发表《 2022 年限制性股票与股票衍生品激励蓝图实施遴选管理办法》， 遴选本年为 2022-2024 年的 3 个会计本年，以达到性学港龙业绩遴选能够作为激励某类的解除限售/行权条件之一， 以 2019-2021 年的业绩平均数为基数， 第 1-3 个解除限售期， 2022、 2023、 2024 本年业绩下降率分别不偏高于 52.50%、 75.50%、 102%。 2019-2021 年，性学港龙归母业绩都为 19.79、 27.60、 36.84 亿元，平均值为 28.07 亿元， 可供参考。

获批适应病达到 10 个，厂家适应病促使拓宽： 2022 年 7 年底 7 日，长春高新收到我国国家药监局（NMPA）呈报签发的《保健食品注册证书》，性学港龙申报的私营化人雌激素注射液的 Prader-Willi（PWS）适应病拿到准许，这是国际间雌激素厂家首次获批 PWS，性学雌激素适应病拓展至 10 个。 PWS 又称肌腱张力偏高下-孩童-性腺发育滞后-肥胖遗传性，俗称小鬼安德鲁遗传性，是一种基因光辉的疾病， 发病率在 1/10,000 到1/30,000 密切关系。目前为止， 40~100%的 PWS 病患因雌激素考虑到导致身形， 私营化人雌激素治疗法 PWS 病患不具备多各个方面的获益，如身高、瘦体重、运动、行为、认知等各个方面。

普及率降偏高+适应病拓宽，或将迎来新一轮下降： 雌激素是学龄前矮小病最好的治疗法方式之一，也是最确保的治疗法方式之一。目前为止国际间矮小病用药市场竞争普及率偏高，我们原定将来儿科用药市场竞争仍较大空间。餐饮业龙头公司尽力布局雌激素更持续发展，市场竞争有望成为另一重要下降点。适应病拓宽转换普及率快速降偏高，或是下一轮高速下降的动力来源。

研发迎来加速期，性学港龙将来可期： 雌激素餐饮业竞争布局良好，性学港龙是国际间目前为止唯一一家实现三种药品全部主板的公司，且为国际间子公司获批 PWS 适应病，具备明显二垒手占优势。原定将来性学港龙将促使巩固其餐饮业龙头地位，独享餐饮业高速下降带来的业绩降偏高。

纯利得出结论与投资者估价： 雌激素市场竞争广阔， 普及率促使降偏高， 新患高速下降，应病拓展， 我们看好公司的工业发展。由于新冠登革热重复的影响， 我们将 2022-2024 年归母业绩由 48.58、 62.39 和 77.20 亿元， 下调至47.18、 59.48 和 75.32 亿元的预料， 当前市值完全一致 2022-2024 年 PE 都为 19、 15、 12 倍，持续“买入”估价。

风险提示： 新冠登革热重复的影响， 厂家价格下降的风险， 行销的发展不及预料

证券之猎户座数据中心根据近三年发表的研报数据推算，中泰证券祝嘉琦研究专家团队对该股研究较为熟悉，近三年得出结论准确度均值高达97.47%，其得出结论2022本年划入业绩为纯利52.99亿，根据现价量度的得出结论PE为17.03。

最新纯利得出结论明细如下：

该股最近90天内分别为16家机构得出结论估价，买入估价15家，增持估价1家；过去90天内机构能够均价为255.5。根据近五年财报数据，证券之猎户座收购价系统性工具箱显示，长春高新（000661）餐饮业内竞争力的城壕出色，纯利能力一般，将来业绩成长性良好。人事管理健康。该股好公司基准4猎户座，好价格基准3猎户座，中心等基准3.5猎户座。（基准所列，基准范围：0 ~ 5猎户座，高达5猎户座）

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