马斯克大棋局：不满足推特9%股权，拟出资430亿美元购入剩余股份

在2022年的前几个年末，全因特斯拉 CEO 埃隆 · 马丁悄悄地花费了超过26亿美元买到了Twitter的股票。

结果，他过去保有该母公司9%的股权。目前为止，他正在争夺另外91% 的股权。 上周，在给 Twitter 常务董事的一封信里面，马丁提议再出价430亿美元买到剩余股权。

然而，Twitter 的监事会还有其他计划: 在呈交给加拿大证券交割委员长的一份份文件里面，监事会接受了说是的“毒丸”反驳，在此前名称为“债权人自由权协商”。

上市母公司使用这一本质是为了避免违背自己的希望被并购，而且这一本质通过提高目标母公司的效益来起效用。 该母公司再版的股票可供除此以外债权人(不包括马丁)买到，其价值是效益的两倍。

其结果是更多的借贷股票涌进的产品，从而稀释了并购者的原始股权。

马丁表示，尽管截至周一，Twitter 仍未在此前回应他的提议，但呈交给 Twitter 的“毒丸计划”份文件标志着“融洽”并购过程的在此前终止。

那么，什么是“憎恨并购”？在型式上，憎恨并购始于并购方与上市母公司监事会密切关系的会谈决裂。

微软最近以690亿美元并购加拿大动视(Activision)的交割就是一个融洽并购的例子，尽管这笔交割仍在管控机构的审批过程里面。 微软实际上与动视的领导层及其监事会密切合作，在官方月底任何最新消息前，监事会许可了交割条款。

至于埃隆 · 马丁和twitter，情况则实质上不同。

本年末早些时候，马丁透露了自己在Twitter的大量股权，随后被任命为监事会领导者。 他刚开始接受了监事会领导者的职责，后来又收回了要求。 几天后，马丁向twitter目前为止的监事会提议以430亿美元并购该母公司。

除此之外，马丁还撰写了一封信给twitter监事会任主席马修·泰勒，信里面马丁辩称这是他“同样的也是最后的”出价。

马丁在给泰勒的信里面撰写道，我不是在玩一段路游戏。

Twitter 的回应是呈交一份债权人自由权协商，马丁本周反驳做出了回应。在一份管控份文件里面，马丁证实了商业银行和其他并不一定“承诺缺少总额有约为465亿美元”的并购Twitter的协商。

除了假定马丁有够大的资金买得起 Twitter，这还让他需要使用一种独创的憎恨并购策略性，即说是的“并购原告”。

与其与监事会作对，马丁可以实际上向债权人缺少现金，以略低于目前为止的产品价值的商品价格买到他们的股票。 在依然的几天里，他通过含糊其辞的twitter多次暗示要并购。

如果不取得成功，马丁还有其他一些潜在的策略性，这些策略性是独创的憎恨并购。他可以买到Twitter剩余的股权，这些股权将随着间隔时间的不长卖给，之后积累够大的股权，要么成Twitter的控股公司(超过50%) ，要么成一个够大大的债权人，这样他就有能力对监事会做出改变。这种及其举例来说被称为“缓慢并购原告”。

另一个并不需要是，马丁可以和其他Twitter的控股公司密切合作，比如探索者上市公司（Vanguard Group），投票淘汰兼监事会领导者，换成对马丁并购出价视之为融洽态度的监事会领导者。

这种策略性被称为“代理权之争”，它使上市母公司的资本需要放任集体行动，致使母公司监事会做一些自己不愿做的事情。

不过，迄今为止，马丁在憎恨并购尝试里面并不需要的武器装备似乎是并购原告。 他刚开始向Twitter监事会提议的出价是每股54.20美元，相若Twitter上周一上午48美元的每股交割商品价格。目前为止还不清楚，如果马丁实际上吸引Twitter 的债权人，这一原告到底会改变。

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