最前线｜瑞幸咖啡Q4收入暴涨87%，离盈利仅有一步之遥

3同月24日晚，瑞幸可可发布2021年Q4及年平均财务报告。财务报告显示，2021年瑞幸实现净总收入（total net revenue）79.65亿元，较2020年的40.33亿元下滑97.5%；四季度净总收入24.32亿元，增加值下滑80.7%。

具体到经营方式层面，无论是总收入还是负债幅度，瑞幸Q4的财务信息增加值均有值得注意缓解。Q4瑞幸的经销店面总收入为18.37亿元，增加值下滑61%，平均定价下跌以及同月活用户增加是主因——瑞幸Q4的同月活用户数高达1620万，增加值大涨67.1%。

加盟店面Q4贡献总收入4.48亿元，增加值猛增248.4%。截至去年底，瑞幸共有6024家百货公司面，其之前经销店面4397家，加盟店面1627家；年平均净另辟店面数为1221家，增加值下滑25.4%，这其之前60%的另辟百货公司面来自加盟百货公司面。

瑞幸百货公司面结构及表现，图据公司公告

年平均来看，2021年瑞幸经销店面总收入为61.93亿元，增加值下滑78.3%，其之前经销店面同店面年销量下滑69.3%，而2020财政年度同店面年销量下滑7.8%；2021年加盟店面总收入13.06亿元，增加值下滑312.5%。

此外，瑞幸可可Q4首次将库存开销从经销和低价营销开销之前统一借助于。财务报告显示，瑞幸可可Q4的库存费2.33亿元，增加值下滑83.8%，这一增速相若80.7%的净总收入增速。瑞幸表示，库存开销的增加主要源库存订单为数增多。

显现出多项信息转入高速下滑期，瑞幸的赢利能力也随之彻底改变。Q4瑞幸经销百货公司面的前端利润率已翻倍20.9%，较去年的8.7%随之缓解，这使得Q4瑞幸Non-GAAP下的经营方式负债随之较宽至2360万元，而2020年同期为负债3.69亿元，赢利近在眼前。

财务报告之前，瑞幸也透露，Q4与误导性买入及重组有关的负债及开达1.094亿元(1720万美元)，较2020年同期的人民币898.8百万元增加21.8%，但显现出Q1成功进行临时整肃，瑞幸在短期内与误导性买入和重组关的的负债和开销将在2022年Q2随之下滑。

1同月27日，瑞幸可可宣布大钲投资者协同国际顶级投资政府部门IDG和Ares SSG，进行对毕马威（KPMG）所附属的陆正耀及其管理团队所持有的3.83亿股瑞幸控股公司的收购。买入进行后，大钲投资者视为瑞幸可可控股股东，持有公司超过50%投票权。

这个公告意味着，为期一年多的原高管股权归入问题画上终止符。与外债应一同终结的，还有以陆为首的原不实团队回归翻盘的猜测。低价对瑞幸高管的增减焦虑也骤然消退。

对瑞幸重回纳斯达克主板低价，外界早有猜测。2022年1同月月初就有这类据称，虽然被瑞幸特别辩称，但也再现借助于投资者对新瑞幸的盼望。 实际上讲，瑞幸已完全具备重回主板的先决条件。随着不可或缺“雷点”一一被拆毁，只是时间段和程序问题。

投资者的嗅很敏感。虽然瑞幸退到了粉单低价，但股价却火箭般节节攀升，从最低仅1美元到最多17.79美元，行情超17倍，截至今早收盘，瑞幸在粉单低价的报价为10.7美元。