21世纪美联储丨星火燎原：雷曼兄弟危机始末与美联储的灭火行动

可能：陈达飞在世界上宏观策略

著者：陈达飞 博士

写成在同一时间面的话：

终于完成著作稿第3章了。本年写成该机构专题时，重点放在政策正常化阶段，即该机构何时加息、缩表，会有什么影响等，故2008年大经济危机发生的过程以及QE全面实施的细节着墨不多。借校订著作稿的更进一步，重温了经济危机往事，又控制系统阅读了伯南克、盖特纳和保尔森等当事人的著作。《联合行动的勇气》真为好，很真为诚。之所以耗时40多天，一小原因是因为副标题从新了，本章主旨主要涵盖的是伯南克的行使职权（2006-2014），下一章为非常规政策的正常化，依然写成到新冠疫情，由耶伦和鲍威尔主持。

21世纪该机构 | 该机构的迈入：世界大战、灾难与制度化变迁

21世纪该机构 | 百年该机构：从迈入到大经济危机同一时间夜

金融体系的获得成功与否在不小总体上取决于央行能否很好地向商品倾听其规划和目标，而不是其他因素。

——本•伯南克（B． S． Bernanke），同一时间该机构主席

如果你皮包里有一把，你似乎时有会把它掏出来。但如果你有一支，而且人们也知道你有，你似乎就一定会用到它了。

——亨利•保尔森，同一时间英国国防部秘书长

摘 要：2008年在世界上石油经济危机既是“在世界上化时代的四场经济危机”，又是一场终结在世界上化的经济危机。它淋漓尽致地塑造出了灾难心理的传染如何使次级抵押信贷的“星星之火”，终于在巴德倒闭后形成燎原之势，掀起了一场在世界上性的证券市场和经济体制经济危机，进而演化为“后冷战世界秩序并能的政治和地理环境政治经济危机”。

负债售价暴跌是石油经济危机的表现形式，是商品遇到流动性挤压的一个结果，始于投资者灾难心理引发的买入行为。七十年代70年代以来的证券市场开放政策和负债证券化热潮推动了英国抵押信贷和房地产商品的的发展，慢速了投资商品的扩容。在信息系统和证券市场建设工程方的支持下，各类负债不断地被打包，现金流被层层分拆，证券市场其产品尤为复杂，证券市场机构高度关连。而且，由于证券化大多分属影子银行，不够监管，避免英国政府早期联合行动迟缓，直到2008年3月末救助贝尔斯登才进入“紧急状态”，并在巴德倒闭后协同展开全面的“消防员”联合行动。2009年初货币商品流动性变差。经济体制在2009年2周内触底后开始了长达的停滞不前，该机构的定量不合理和同一时间瞻指引等非常规金融体系也充分发挥了不遗余力作用。

本章讲述该机构在2006年7月末到2013年5-6月末“缩减灾难”期间的历史背景，详细描述了房贷经济危机的演化和该机构的对策，以及大衰退期间3轮定量不合理政策的记事，比对了传导机制，比对了有效性。石油经济危机重塑了英国国际贸易体系，也忽略了该机构的政策操作框架，堪称一次“范式趋向”。

关键词：证券化；房贷经济危机；流动性挤压；国际贸易；定量不合理

责任编辑：张恒星 SF142

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