华鑫金融机构：给予良品铺子买入评级

2022-04-28华鑫交易所信用一些公司孙山山对良品铺子进行研究并发行了调查报告《绩效具备预期，疫情恶化下望改善》，本报告对良品铺子给出买入打分，近期股市为22.25元。

良品铺子(603719)

流血事件

2022年04月28日晚间，一些公司发行2022年一季报：2022Q1产品销售29.42亿元，同增14%；归母营收0.93亿元，同减9%；扣非营收0.62亿元，同减31%。投资概要

绩效具备预期，疫情影响绩效能力一些公司2022Q1产品销售29.42亿元，同增14%；归母营收0.93亿元，同减9%；扣非营收0.62亿元，同减31%，亦同受大部分沿海地区疫情影响致投递和储藏费用缩减并不多起因，结构上一季报绩效具备预期。2022Q1萨摩率26.3%（同减5pct），亦同手续费高企等起因。2022Q1炼债券3.22%（同减0.8pct），亦同萨摩增高下管理工作费用率4.6%（同增0.3pct）起因。2022Q1末合同负债2.74亿元，环比缩减0.25亿元，同比缩减1.1亿元。2022Q1业务性活动现金流项下0.89亿元，同增346%；其中回款35.5亿元，同增37%。

团购业务高增长，开店过后进行中分业务零售来看，2022Q1电商产品销售17.85亿元，同增20%；加盟产品销售7.8亿元，同增3%；自营超市产品销售5.4亿元，同增16%；团购产品销售1.7亿元，同增80%。分区域来看，2022Q1华中/华东/南端/广东/华北和向中国沿海地区/电商产品销售分别为6.7/2.6/2.1/1.4/0.5/19.51亿元，分别同增5.9%/8.4%/21.6%/-5%/29%/23%。一些公司在流通从中，以华北、向西北、东北市场为切入口，初步形成以良品铺子、良品饮品仙和良品惠选多产品业务厂家矩阵及近代商超、基本上通路、新超市、活动中心团购相结合从中矩阵，的设计开拓线下优质美国公司。2022Q1签近待开自营店31家，加盟店47家。截止2022Q1末仅有3007家门店，其中自营门店934家，加盟门店2073家；一季度开在门店142家。

仅有从中均衡的设计，分作人群偏好需求

2022年规划：1）仅有从中均衡的设计其发展；2）加强厂家新颖能力，实现厂家、从中双轮驱动；3）加大厂家研发投入，承接产业竞争简而言之；4）推进供应链剖面协同，承接供应链核心效益。2021年一些公司仅有从中可触达该会1.2亿，重点维护该会高达6245万人，其中门店该会3,441万，电商该会1,199万，QQ该会1,319万，支付宝该会360万，APP该会215万。活跃该会中，女性分之一70%，成年人分之一30%。主要商品族裔为年龄在18岁到40岁中间的新一代白领、资深白领及年轻爸爸。2021年该会营收分之一一些公司总营收的比例近为61.16%。2021年针对儿童、女性、健身、茶歇场面等分作人群与场面的特殊需求开发86款厂家上市及47款存量厂家。2021年“饮品仙”仅有从中终端设备营收为4.17亿元，同增41.17%；其中健康营养棒棒（糖）前传终端设备营收达到1.28亿，分之一比高达30%，过后其发展为电影明主星前传，得益于产品结构上过后其发展。2021年推出28款儿童零食新厂家上市，销售分之一比35.17%，新品新颖助力产品较慢过后其发展。

绩效预期

预计2022-2024年EPS为0.87/1.25/1.72元，近期股市完全相同PE分别为26/18/13倍，维系“推荐”投资打分。

可能会提示

宏观经济下行可能会、疫情主因商品、新品推广远胜预期、原材料高企可能会、竞争进一步加剧可能会等。

交易所之主星样本中心根据近三年发行的研报样本计算出来，国盛交易所符蓉研究员团队对该股研究较为亦同统地，近三年预期准确性均值高达93.61%，其预期2022年度归属营收为绩效3.74亿，根据现价换算的预期PE为23.92。

最新绩效预期明细如下：

该股都只90年内仅有16家政府机构给出打分，买入打分10家，增持打分6家；过去90年内政府机构要能均价为33.39。交易所之主星成交分析工具说明了，良品铺子（603719）好一些公司打分为4主星，好价格比打分为2.5主星，成交先导打分为3.5主星。(打分区域：1 ~ 5主星，最高5主星)

以上内容由交易所之主星根据公开信息整理，如有问题代为联亦同我们。