【券商聚焦】招证升药明崇祯康德(02359)目标价6.4%至266港元 重申“买入”评级

凤凰网港股|招商证券(600999)(新加坡)唯研报指，药明康德(603259)在1月10日举办地的本站上融资会议中所更新了21年四季度的运营情形。Wuxi Chemistry的新工程项目持续增长(21年四季度CRDMO销售业务,自订分子为数达206个,月底一,二,三季度自订分子为数分作169个/172个/185个)。这主要除此以外不断增长的为人所知消费者(21年自订平均1,600多个为人所知消费者,累计达到平均5,700多个,其中所21年第二季度自订消费者为数达到300个)和较强的消费者粘性(平均86%的消费者在新公司一站固定式平台上应用于多种服务)。

该行原定CDMO销售业务将继续保持强劲势头,因为CDMO商业化销售业务在21美联储已增长到42个工程项目(20美联储为28个)。这也支持了该行对于21美联储/22美联储其CDMO相联年增长率平均为40%的预测。该行原定WuxiATU(其蛋白质及基因疗法销售部门)将从21年因新冠疫情造成的停滞中所恢复。这除此以外目前处于BLA立即阶段的4个工程项目和其减低的全世界产能(美国费城和上海临港(600848)两个新站点于21年第二季度开始运营)。

根据VBdata和招证新加坡归纳,该行看到风投资金(21美联储平均为560亿美元,不包括IPO/SPAC)持续流入全世界生物新科技新技术创新公司。尽管期望流动性收紧,但该行确信这些风投资金将在期望1至2年继续主导技术创新并助推CXO产业需求。根据药明康德本新公司指引,在21美联储资产支出为65亿至70亿元,新公司还对此22美联储将继续在全世界各个销售部门积极建设能力,以满足强劲的销售业务需求。该行还并不认为,鉴于全世界CXO标的总价急剧下降,新公司资产缺少,可以借此外延固定式收购机会。

该行将基于分类法加总总价法的目标价从250港元降至至266港元。新公司股价从近52周的高点下跌平均35%,这主要由于看跌情绪,而非基本面的恶化。该行并不认为美国市场调整为长期融资创造了很好的系统设计必定会。重申购回分级,可惜新公司行业领先的CRO/CDMO平台,以及硬朗的增长前景。