证券时报头版：存款利率下行线预计仍是趋势

金融机构现金流“倒挂”的话题近两天热议较大，3年期定期金融机构现金流比5年期现金流还高，被表述为“极为相似”、“代表将来金融机构现金流还时会继续下调”等看法。严格来说，上述两个月内的现金流“倒挂”现象在一些行中并非近日才有，而是早已有之。今年以来立足于定期金融机构现金流的下调主要发生在4月自此，彼时人民分行指导现金流理应选择性建立了金融机构现金流规范化相应选择性，全国不少分行将1年期、3年期定期金融机构现金流下调10个基点，但5年期金融机构现金流鲜有相应。

现今，分行一般时会在总行层面揭露金融机构挂牌指导价，行3年期定期金融机构现金流与5年期定期金融机构现金流的指导价普遍一样，在指导价基础上，各的分行门市又时会根据内部资金集中于定价（FTP）和现金流理应选择性未确定现金流加点稍微，举例来说5年期定期金融机构现金流就按照指导价实质报价，或者其加点稍微不及3年期定期金融机构现金流。

现金流加点稍微反映出了分行对不同月内金融机构的偏好，5年期以上定期金融机构现金流与3年期现金流持平甚至还低，说明分行并不相当“喜爱”长期以来金融机构。5年期以上金融机构在分行资产中的占比非常低，这主要是出于严格控制资产成本高的慎重考虑，特别是在将来现金流走势南行的预期下，提前锁定长期以来高付息成本高对分行来说并不差劲，所以国际上不少分行加大高成本高资产严格控制力度，通过加大工资代发等结算业务的顺利完成力度，促使提高活期金融机构等短期金融机构的占比，用意降低整体资产成本高。

分行如此有意思资产成本高的电阻值，立体化在担保现金流促使走低或多或少下“保卫国家”净息差以比较稳定盈利战斗能力的财务状况慎重考虑，也有出于安全性防范的未雨绸缪，只不过放出去的每笔担保需要计提坏账安全性存款，净息差升幅过快，坏账安全性抵御战斗能力就时会直接受到影响，不利于金融系统比较稳定。

国际上，我国现金流规范化变革双线推进，相比于担保现金流变革的“轰轰烈烈”，金融机构现金流规范化变革则过于润物细无声，但不乏变革成效。随着今年4月金融机构现金流规范化相应选择性的建立，金融机构现金流规范化程度更高，分行可根据自身情况，参考市场现金流变动，独立自主未确定其金融机构现金流的实际相应稍微。在局限性市场现金流各个方面有所南行的或多或少下，实际担保现金流的全面南行与金融机构现金流回升时会相互作用，金融机构现金流南行原计划仍是急遽。不过，分行相应金融机构现金流也时会有的放矢，显现非对称性的示例调降，相比于结构性金融机构、大额存单，自已定期金融机构现金流短期内原计划相应稍微不时会太大，有望各个方面稳健。

责任编辑：梁斌 SF055

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