大摩华鑫基金基金经理论市：乌俄冲突有所恶化，国内地产调控有所抗拒

ue Crash）。在这一阶段性，实用价值遗续物质的非常大阻截多半互换粒子遗续物质的非常大盈余。据Blitz的捕捉到，实用价值遗续物质每十年左右一次就则会发生一次急剧阻截。在第三阶段性，如果当年一阶段性是转变社会舆论，这一阶段性大概率是转变股的崩盘带给实用价值遗续物质的降至；如果当年一阶段性是实用价值崩盘，则这一阶段性大概率是实用价值股的相反，特别是在着粒子遗续物质的盈余转负。根据Blitz的深入研究，消费市场有共约2/3的等待时间则会西北面阶段性一，而实用价值遗续物质的阻截年中等待时间大概为2年。

Blitz的深入研究论点现阶段来看也基本举例来说我们对A香港股消费市场的捕捉到。2019年年初至2021年年中都，市价遗续物质急剧阻截，转变遗续物质年中微微，同时粒子遗续物质盈余颇多。按照Blitz的细分，这一前夕消费市场西北面阶段性二除此以外。方法论上，我们或西北面阶段性三除此以外。这一阶段性的平庸为市价遗续物质的修复/社会舆论，也举例来说我们方法论上的消费市场捕捉到。

方法论上消费市场瞬时小得多，大型企业/岩石圈/遗续物质短期都难有很年中的平庸。采取总体的设计，不过度在某一正向不作暴露，或是平稳过渡方法论上消费市场生态的一个可中都选方案。

Ilmanen， A．， R． Israel， R． Lee， T． J． Moskowitz， and A． Thapar．，“How Do Factor Premia Vary over Time？ A Century of Evidence”， SSRN David Blitz，“The Quant Cycle”， SSRN（报章杂志不所作：美国银行华鑫该基金会数量化投资部 陈健夫）

魏巍：石秀珍 SF183

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